东吴证券股份有限公司黄细里,刘力宇近期对福耀玻璃进行盘考并发布了盘考论述《2024年半年度论述点评：2024Q2功绩亮眼【DRD-047】ブチギレ！！，汽玻龙头硬人恒强》，本论述对福耀玻璃给出买入评级，现时股价为45.14元。

福耀玻璃(600660)

投资重点

事件：公司发布2024年半年度论述。2024年上半年公司已毕买卖收入183.40亿元，同比增长22.01%；已毕归母净利润34.99亿元，同比增长23.35%。其中，2024Q2单季度公司已毕买卖收入95.04亿元，同比增长19.12%，环比增长7.56%；已毕归母净利润21.11亿元，同比增长9.84%，环比增长52.09%。公司2024Q2功绩相宜预期。

2024Q2功绩相宜预期，毛利率水平同环比升迁。收入端，公司2024Q2营收95.04亿元，同比增长19.12%，环比增长7.56%。公司收入同比增速特出同时卑劣行业增速，预测主要系：1、公司加大营销力度，在各主要阛阓的份额捏续升迁；2、汽车智能化鼓励汽车玻璃捏续升级，公司高附加值产物的销量占比捏续升迁。毛利率端，公司2024Q2单季度毛利率37.73%，同比升迁2.76个百分点，环比升迁0.91个百分点，公司2024Q2毛利率同比升迁较大主要系里面提质增效+领域效应+原材料价钱回落等成分孝敬。用度率方面，公司2024Q2时辰用度率为12.38%，环比下落3.52个百分点，其中2024Q2处分用度率6.67%，环比下落1.36个百分点；2024Q2财务用度率-2.78%，环比下落1.99个百分点（主要系2024Q2汇兑收益0.74亿元，而2024Q1汇兑亏本0.88亿元）。净利润端，2024Q2公司归母净利润21.11亿元，环比增长52.09%；对应归母净利率22.21%，环比升迁6.50个百分点。若复原2024Q1至2024Q2汇兑和投资减值的影响【DRD-047】ブチギレ！！，2024Q2的蓄意性净利润环比增长20.68%，2024Q2蓄意性净利率环比升迁2.33个百分点。

世界汽车玻璃行业龙头，份额升迁+单车ASP增长鼓励公司捏续发展朝上。1）份额方面，世界汽玻行业方法集结，三家主要竞争敌手汽玻业务盈利水平均处在较低水平，成本开支和业务延迟的意愿较低。而福耀汽玻业务盈利智商远超敌手，且正处于第三轮成本开支周期，跟着后续好意思国扩产样子、福清出口基地和福耀合肥基地等产能持续开释，公司世界份额有望已毕进一步升迁。2）单车ASP方面，跟着汽车智能化的捏续发展，汽车玻璃的功能也在捏续升级，HUD前挡、全景天幕（集成镀膜、调光等功能）、双层边窗等高附加值产物渗入率的升迁捏续鼓励汽玻行业和公司单车配套价值量增长。

盈利预测与投资评级：咱们看护公司2024-2026年归母净利润为70.04亿元、82.45亿元、95.86亿元的预测，对应的EPS划分为2.68元、3.16元、3.67元，2024-2026年市盈率划分为16.82倍、14.29倍、12.29倍，看护“买入”评级。

风险教唆：原材料/动力成本以及海愚弄度高涨超预期；客户销量不足预期；卑劣竞争加重。

证券之星数据中心左证近三年发布的研报数据计较，华泰证券龚劼盘考员团队对该股盘考较为深切，近三年预测准确度均值高达87.64%，其预测2024年度包摄净利润为盈利69.27亿，左证现价换算的预测PE为17.03。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级14家【DRD-047】ブチギレ！！，增捏评级6家；畴昔90天内机构方针均价为59.37。